作者：华安期货

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【铜】

【市场分析】：国内主要精铜杆企业周度开工率回落0.06%录得70.39%，铜价持续走高、现货升水、精废杆价差扩大、终端需求不旺是主要原因。由于前期炼厂在6月陆续复产，叠加山东某新冶炼厂开始正式投产，6月总产量预计不会下滑太多。

截至6月16日，全国主流地区铜库存环比减少1.58万吨至9.36万吨，较去年同期低1.63万吨。21日上海市场现货成交价格69575元/吨，现货升水420~450元/吨。

目前盘面保持偏强态势，但在缺乏需求强有力的支撑下，我们对后市铜价继续上行的高度保有谨慎态度。下周关注：美国新屋销售、欧元区经济指数等重要数据。

【投资策略】：单边短期观望或捕捉高位沽空机会，关注67500-69500元/吨区间。

【铝】

【市场分析】：端午假期期间，外盘金属普跌，伦铝跌幅-2.12%。当前国内宏观利多因素来自于，市场期待工业品补库周期的兑现叠加政策的进一步刺激共振，但仍需后续确认。

供给：目前云南正式出台《关于全面放开负荷管理的通知》，部分铝厂准备复产，涉及130万吨/年产能。

需求：所处淡季，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为63.9%，环比下降0.3个百分点。市场价格的持续上涨，侵占下游加工利润，导致市场将重新交易“成本衰退”的逻辑。

【投资策略】：沪铝承压，持有空单。

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